2019年已過半,央行6月份及二季度的金融數據也發布在即。蘇寧金融研究院宏觀研究員陶金認為,逆周期調節的必要性在加強。此外,6月份正處季末,財政部、央行可能會考慮經濟指標的變化,存在" />

專家預計6月份M1增速將高于上月 逆周期調節必要性加強

  本報記者 劉 琪

  2019年已過半,央行6月份及二季度的金融數據也發布在即。蘇寧金融研究院宏觀研究員陶金認為,逆周期調節的必要性在加強。此外,6月份正處季末,財政部、央行可能會考慮經濟指標的變化,存在進行一定程度的逆周期政策來托底的意愿,預計至少在流動性上將繼續保持“適時適度”的略寬松調節風格。

  從今年一季度數據來看,長城證券此前發布研報認為,一季度,新增貸款數據及新增社融均超出市場預期,金融服務實體經濟效率提高;新增人民幣貸款占新增社融的比例不斷提升,社融結構進一步優化;企業貸款增長顯著,其中短期貸款增長速度過快,但3月份數據表明中長期貸款已有所提升,結構在逐漸優化中。

  央行數據顯示,4月份,M1、M2分別同比增長2.9%和8.5%,較上月分別回落1.7個百分點、0.1個百分點;4月末人民幣存貸款余額分別同比增長8.5%和13.5%,較上月均回落0.2個百分點;4月份新增人民幣貸款1.02萬億元,較去年同期少增1615億元,社會融資規模為1.36萬億元,較去年同期減少4080億元。

  對此,中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰表示,1月份至4月份,人民幣貸款和社會融資規模增長總體是回升的,體現了穩健的貨幣政策要松緊適度,而部分數據環比回落和季節性因素有關。

  “從往年的規律來看,新增貸款3月末沖高后4月份往往會回落,今年4月份環比回落也是合理的。”孫國峰介紹,4月末人民幣貸款余額143.12萬億元,同比增長13.5%,這個增速是過去一年多以來的次高點,新增人民幣貸款保持在1萬億元以上,說明對實體經濟的支持力度依然穩固。

  從5月份的情況來看,央行數據顯示,5月末,M2同比增長8.5%,M1同比增長3.4%;5月份人民幣貸款增加1.18萬億元,外幣貸款增加62億美元;5月份人民幣存款增加1.22萬億元,外幣存款減少171億美元;5月份社會融資規模增量為1.4萬億元,比上年同期多4466億元。

  陶金對《證券日報》記者表示,隨著利率市場化和基準利率并軌,寬貨幣、寬信用傳導機制日益通暢。5月份社融增速達到10.6%,盡管低于去年同期,但已高于名義GDP超過3個百分點,因此當前信用環境是明顯寬松的。考慮到去杠桿仍然是當前的重要任務,后續信用可能會有所調整。此外需要注意的是,上半年地方債集中發行,一定程度上支撐了社融增速,但6月份及以后的地方債對社融的支撐將減弱。

  陶金表示,從需求來看,6月份信用環境進一步寬松的難度較大,反映在社融增速上,預計將保持在10%左右。而6月份人民幣貸款余額增速很可能會放緩,M2與社融一樣,將逐漸與名義GDP增速相匹配,預計長期保持平穩水平,6月份也不例外。鑒于流動性到信用的傳導機制改善,以及隨著銀行體系流動性改善,M1作為企業和居民的在手資金的變化方向是偏寬松的。因此,6月份M1增速大概率高于5月份水平,在4%水平左右。

  招商銀行研究認為,貨幣政策在保持M2和社融基本穩定、平衡好內外部壓力的基礎上,未來可能會更注重通過結構性工具,下調操作利率等方式,暢通貨幣政策傳導機制,降低實體經濟融資成本,激發實體經濟內生性融資需求。

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