平安基金牛志江:“微笑曲線”揭秘基金定投|走進基金

  如今,平均每兩個國人就有一個為基金持有人,“基金理財不再只是口號,已成為人們生活方式的一部分。”

  A股市場機構化、國際化加速,現在全市場公募基金管理公司超過140家,管理各類基金產品5000多只,總規模超過了13萬億,產品類型包括:股票、混合、債券、貨幣、QDII,近兩年也不斷出現創新產品。在機構投資者已占據資本市場絕對話語權的大時代背景下,個人投資者更需要理解前沿的家庭理財觀。全景網帶領投資者《走進基金》,各家基金公司經濟學家、首席分析師、基金經理為您分享最新宏觀經濟與股市走勢,助力您家庭理財和資產配置、把脈基金投資這點事。

  以下為平安基金牛志江,關于“‘微笑曲線’:揭秘基金定投”的觀點。

  浙江大學企業管理碩士,現任平安基金北京銷售部總監。2010年至2018年在工、中、建、交通、招商、北京銀行等各總分行開授基金投資策略培訓課程,獲得渠道合作伙伴的高度認可。

  1、什么是基金定投

  我們分享一個所謂的我們在投資領域比較推崇的一個大師說的一句話,就是說人生和投資都像滾雪球,我們的目標是把這個雪球滾得越大越好。但是可能很多人就恨不得一夜之間從一個小磚頭塊變成一個大雪球,但實際上我們都知道最后這個磚頭塊還是那個磚頭塊,甚至那個磚頭塊變成一個小克拉,但是如果我們從長的角度去看,如果我們想把一個磚頭滾成未來很大的一個雪球的話,一定是第一個,要有很濕的雪,就這個雪能夠粘起來;第二個就是必須有一個很長的坡。

  其實從我們投資品的角度,很濕的雪也就是什么概念呢?從一個公募基金的角度去看,第一,這個公募基金在市場上,我不追求它一定是前1%,可能它拿到市場的平均收益,我相信,已經具備濕的雪的品質;第二個就是要一個很長的坡,很長的坡,其實我覺得跟我們個人投資者是至關重要的。很多人是什么呢?是拿著一個什么樣的心態呢?說句不好聽的,就是一種完全投機的心態去看待一個公募基金的投資,我們在跟客戶做交流的過程中,很多客戶會問,你們這個基金的凈值這一個月為什么沒有漲?這個問題,我相信很多投資者都經歷過,包括我們從事這個行業的人也很難回答這個問題,為什么這個月凈值沒有漲?為什么這個股票這一周沒有漲?如果我們做投資的時間框架都鎖定在這一周和這一個月的話,其實跟這個很長的坡完全是不對等,所以也就是說我們做投資的時候,我們在追求一個答案的時候,首先我們要鎖定一個最基礎的前提,就是說你做這個投資是拿一個月去衡量它的正確與否,還是拿一個三年、五年,甚至更長的時間去衡量它的正確與否,我覺得這是一個做投資最基本的問題。

  說到投資者的紀律,其實對于公募基金來說有一個非常普通的業務,我覺得它可以樹立我們客戶從一個追漲殺跌也好,從一個短期的趨同交易也好,變成一個長期的投資者,一個很好的方式就是基金定投。基金定投,其實這個名字就能看得出來,什么是基金定投?就是一個定字,它要求投資者不用想太多,你就定期、定額去實現你要做的一個投資扣款的動作,就OK。其實非常簡單的,我自己理解,開句玩笑,它就像一個傻瓜照相機一樣,你只需要摁這個按鈕就行。但是有時候越簡單的東西,大家越看不起,恰恰是一個簡單的按鈕的動作,我們的很多客戶都不具備。

  2、基金定投的投資優勢

  我們中國的A股市場波動很大,那么在波動很大的市場中間,如果個人投資者無法規避人性中的一些弱點的話,你就會不斷地去強調你的參與感,恰恰正是因為你要求的參與感,又使得你有追漲殺跌的結果,基金定投可以規避掉,也不需要擇時。第三個,其實它是一個分散風險的動作,其實從資產配置的角度,我們想一下,我們平時資產配置的邏輯里面是實現了資產的配置,比方說我配黃金、配股票、配債券、配海外,這是資產維度的資產配置,其實時間方面的資產配置也是一種資產配置,就是分散風險,低你的波動性。復利的效果,這個不說了,因為定期、定投的概念里面,它是一個長期的有一個分紅紅利再投資的概念,復利的效果。手續簡單,這個更簡單,就是從操作的層面是非常簡單一個東西,但是可以讓我們的普通投資者,或者個人投資者實現了我們很多一開始入門投資的時候,有一些先天性的問題可以規避掉。

  我跟大家就分享這個圖,如果只有一個投資者,他在高點買一次,在低點買一次,如果市場,咱們假設回又回到原點了,回到中間位置了,這個投資者是賺錢還是虧錢?一高一低、一高一低,咱們為了闡釋一個原理,就是在最高點買了,在最低點也買了,買了同樣金額,如果市場又回到中間位置,他賺錢還是虧錢?其實很簡單,我們算一個數就行了,為了好計算,我就拿300塊錢去算,我300塊錢在這兒買了3,買了100份,我在1的時候買了300塊錢,買了300份,也就是我兩次買了600塊錢,我買了400份的東西,當市場回到中間位置的時候,我這個凈值是多少?是800元,這是一個數學問題,沒問題,就不考慮摩擦成本,不考慮申購費、贖回費,800元,也就是我原始的投資金額是600元,最終市場回到中間位置的時候,你的賬戶價值是800元,是賺錢,絕對是賺錢的,這是一個數學的普通公式。

  3、基金定投策略

  從操作角度,最低層次、最傻瓜式的,一摁按鈕,然后就動了,其實把這個原理闡述出來,你肯定會接著問,我何不在1元少買點,在0.5元多買一點,在0.8元多買一點,這不更好嗎?當然,從數學的公式上肯定會更好,那怎么做呢?其實現在隨著互聯網技術,隨著IT系統開發的智能化越來越高,很多都可以實現了,就是通過智能定投的方式,可以在市場買更多籌碼的階段,我可以提醒你加大投資,這個是完全可以實現的。我基本上統計了一下,一種是按照跟蹤均線的方法,很簡單,比方說我投資期限按照三年或者按照一年,我就按照我參考的均線,比方說按照250天均線去看,然后我投資的股票型基金,它是一個價值藍籌的,我就跟蹤滬深300 250日均線,比方說我每個月扣款是10日,很簡單,我就看每個月到9日收盤的時候,市場的真正點位和我參考的指標,到底高了低了,比方說滬深300的250均線,在9日的時候,假設舉個例子2000點,而今天的收盤是2300點,那就意味著市場實際的東西已經比我參考的指標高了,這個時候,我原來扣款1000元,我現在扣款低一點,扣款變成800元。反過來講,如果市場調整的話,會出現什么結果呢?實際上市場收盤的點位肯定比你參考的指標低,是1800點,那就可以認為市場短期是偏弱的,那好,我可以多投一點,原來投1000元,可以變成1200元。你通過這種方式,你可能比原來的方式再加了一點判斷,就是說原來本來每個月都是1000元,我現在在市場高的時候就變成800元,在市場低的時候變成1100元、1200元,肯定比原來效果要好一點,這個是衍生出來的一個進階的投資方法,當然,你也可以根據市盈率來,根據市盈率去判斷也沒問題,總而言之,籌碼是要分批去做。

  第二,分批里面需要紀律去實現,從操作層面就很簡單了,從操作層面,比方說你根據自己的投資目標,比方說我是基于養老的,基于養老的多少年,也可以按照賬戶去設置,都沒問題,根據自己的投資目標,可以設定你的投資期限,可以設定你定投的止盈目標。定投還是要設置止盈目標的,就是什么意思呢?定投這個業務,我一定是長期參與的,但是比方說我都投了三年了,我積累的籌碼肯定會越來越多,這個時候是不是需要調整自己的倉位?當然需要,達到自己的收益預期的時候,可以把之前積累的籌碼鎖定,這個是沒有問題的,比方我定投什么產品呢?當然你可以根據自己的組合判斷,選擇不同的東西。

  4、為什么要定投

  為什么要定投,就是因為我們中國的A股投資者太需要參與感了,這種太需要參與感的情況使得我們客戶的投資行為非常的偏短期化,非常的追漲殺跌,所以導致了我們的市場本身波動也加大,導致了我們哀鴻遍野的投資者也很多,這個時候需要我們去引導客戶樹立一個正確的、科學的投資行為;第二個就是有儲蓄,養老、子女教育的,本身是沒問題的,做這種普通的定投。怎么做?其實我剛才談到了,最傻瓜的就是傻瓜照相機,每個月定期扣款,這個是最基礎的,如果你在最基礎的情況下,你覺得我還稍微投資的經驗更豐富一點,好了,你可以參與我剛才談到的,根據一些指標去調整你定投的扣款額度,這個也沒問題,然后投多少呢?日積月累型的,就根據你自己的支配金額去投,如果你完全是根據,我就為了解套,那到底一個月投多少,我建議大家參考這個法則,沒有說這個一定是正確的,只是給大家一個參考。第一,20%,什么概念?就是當基金產品虧損20%左右的時候,啟動定投解套的方法,為什么會說20%?大家想,1元的基金跌到0.95元需不需要啟動?不需要,為什么?正常的市場小幅波動都有5%,可能市場正常回漲就能漲回來,只有什么時候需要解套?就是說按照正常市場的運轉,解套的難度會變得很大,比方說到0.8元的時候,漲多少才會回本?25%,0.8元的基金要回本,就必須市場漲25%。從我們市場來看,漲25%,可能對于一個市場來說還是比較缺這種機會,好了,所以說啟動解套的所謂策略,不是說只要一跌就啟動,它是有一個大概的參考的閥值,說必須20%嗎?也沒必要,比方跌了18%,當然也可以,這個東西沒有一個絕對的意義,我們所說的解套,它是需要一定的情況具備才可以,1元跌到0.95元,這都是市場正常的波動,不需要解套,它本身就能解套;但如果市場跌到0.8元的時候,回本的時候,可能一次性稍微有點難度,好了,可以用這種定投的方法來去改變解套的難度。那么5%什么概念?最好是參考你投資本金的5%,比方說你投了50萬,虧了,虧了以后,要是你覺得是一個非常好的解套策略,你想怎么做,其實可以一次按照5%去做,然后投什么呢?我剛才跟大家說了,行業主題、指數基金,還有明星的具有長期業績保障的,我覺得選三個到四個就夠了,不需要選太多。

  如果說我定投了三年五年,其實已經積累了很多份額,如果達到了你的止盈,你設置的投資收益的目標了,其實你可以把這么多年積累的份額都贖回掉,然后再按照一年兩年投進去,這樣的話,你永遠不會說沒有參與市場。但是反過來講,你在市場大的收益積累的情況下,你做了一定的獲利,所以叫停利不停投,就是你投是一定要投的,尤其在市場跌的時候一定要投,這是你賺錢,或者說這是你翻本的最好的時間階段,就是剛才說的折線圖,在底下的時候,是你買100元翻本最好的基礎。第二個,你在乎的結果,不要在乎過程,這種紀律投資就是這樣,你不要想得太短期,想得太短期這個就沒有價值了。

  其實我覺得,紀律投資絕對要勝過追逐市場趨勢,它背后的所有的原理,就是讓我們的投資者樹立一個長期科學的投資理念和紀律,規避人投資的一種不確定性也好,或者你自己的貪婪的東西也好,所以說總而言之,定投,我覺得從業務的角度,它是一個很好的公募基金投資入門的東西,如果是從長期來看,它是能夠幫助我們投資者樹立長期科學理念的、投資方法,很好的工具,沒有其他的東西更廉價低成本,并且可操作性非常的強。

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